9 січня, АТ "Укрзалізниця" оголосила про рішення тимчасово призупинити купонні виплати за єврооблігаціями, випущеними до повномасштабного вторгнення - у 2019 та 2021 роках.
Такий крок у компанії називають вимушеним із огляду на необхідність сфокусувати ресурси на фінансуванні невідкладних видатків. Зокрема таких, як забезпечення сталості залізничної системи при постійних атаках, захисті від ударів агресора по "Укрзалізниці", забезпеченні резерву матеріалів для швидкого відновлення та покритті витрат для безперервного руху залізниці.
Деякі видання одразу назвали це "технічним дефолтом". Фактично, рішення емітента євробондів про несплату купона за двома випусками, розміщене на біржі Euronext Dublin 9 січня 2026 року, і є тим самим дефолтом. Але сама УЗ дотримується термінів "неплатіж" чи "призупинення платежів".
На практиці це означає, що інвестори у євробонди не отримають піврічної виплати купону - фактично, своїх відсотків.
Реакція самих інвесторів із цього приводу поки що незрозуміла. Натомість УЗ пояснює, що такий крок є необхідним з огляду на те, що торік виклики війни суттєво посилилися: залізничні об’єкти в 2025 році атакували більше, ніж сумарно в 2023 та 2024. Вплив цих атак є критичним, а обсяги перевезень через воєнні дії помітно скорочуються.
Зокрема, директор офісу міжнародних проектів АТ "Укрзалізниця" Володимир Шемаєв у себе в LinkedIn прокоментував ситуацію так: "Цей складний, але необхідний крок є пріоритетом для збереження ліквідності, щоб поїзди продовжували працювати безперебійно, відновлювалася пошкоджена під постійними атаками інфраструктура та забезпечувалися своєчасні виплати заробітної плати залізничникам, які відіграють життєво важливу роль у цивільно-оборонній логістиці України під час воєнного стану".
Загалом, непогашений портфель єврооблігацій УЗ, станом на жовтень 2025 складав 1, 055 мільярда доларів.
Ця історія розпочалася ще в 2013 році, коли відбувся дебютний випуск єврооблігацій на суму 500 млн доларів. Термін їх погашення був визначений 2018 роком. У 2016 році через окупацію частини території довелося провести репрофілювання цих облігацій, а термін погашення перенести на 2019-2021 роки.
До 2019 року сума боргу УЗ залишалася незмінною - на рівні 500 млн доларів. Вона почала рости із 2019-го, коли відбувся новий випуск облігацій на 500 млн дол. для рефінансування брідж-кредитів та ще на 95 млн дол. для EBRD. Ще 300 млн дол. додалося в 2021, які пішли на реструктуризацію боргів.
У грудні 2022 року на сайті "Укрзалізниці" було розміщене оголошення про завершення голосування холдерів щодо реструктуризації двох випусків єврооблігацій УЗ. Держателі єврооблігацій тоді підтримали пропозицію товариства. Анонс було розміщено на Ірландській фондовій біржі. Зокрема йшлося про те, що "плату основного боргу, аналогічно суверенному, відтерміновано на 2 роки: погашення за єврооблігаціями, які були випущені в 2019 році, з 2024 року перенесено на 2026 рік, а тих, що були випущені у 2021 році, - з 2026 року на 2028 рік відповідно".
Так, вже в липні 2026 року УЗ мала би сплатити понад 700 мільйонів доларів.
А 9 та 15 січня 2026 року за двома випусками сумарно потрібно було виплатити 45 млн дол.
Саме такої суми не отримають держателі цінних паперів, тобто інвестори, які мають у володінні євробонди УЗ. Серед власників бондів - закордонні інвестиційні фонди та хедж-фонди. Детальна інформація не є публічною та доступною навіть для самої УЗ.
Володимир Шемаєв на LinkedIn пише про те, що УЗ готується до конструктивних переговорів з власниками єврооблігацій щодо реструктуризації і продовжує виконувати свої зобов'язання перед міжнародними партнерами, які надають пільгове фінансування для відновлення.
У прес-релізі, поширеному "Укрзалізницею", йдеться про те, що компанія спільно з фінансовим радником Rotschild та юридичним радником Clifford Chance ініціюватиме переговори з держателями цінних паперів з метою комплексної реструктуризації найближчим часом.
У компанії кажуть про те, що в межах комплексної реструктуризації проводиться узгодження з кредиторами оновлених умов обслуговування єврооблігацій на прийнятних для сторін умовах, що сприятимуть досягненню посильного фінансового навантаження на УЗ.
